据外国媒体报道，搜狐（纳斯达克：SOHU）于周一下午公布了2009年第四季度的财务报告。在此财报公布后，搜狐首席执行官张朝阳、 联席总裁兼首席财务官余楚媛等高管参加了当日晚间举行的有各大分析师和投资者参加的电话会议，解读了财报要点和业务运营情况并回答了投资者和分析师的提问。

　　以下系此次电话会议的主要内容：

　　在此次会议开始之后，张朝阳首席回顾了搜狐去年第四季度及当年全年的主要业绩运营情况，对搜狐的表现感到满意。在详细讨论季度财报之情，张朝阳也首先向近期分别晋升为搜狐首席运营官（COO）的王昕以及晋升为首席技术官（CTO）的王小川和晋升为畅游首席执行官的陈德文致以祝贺。

　　张朝阳表示，去年第四季度，搜狐继续投资内容技术和品牌以此进一步加强公司领先的媒体平台地位，并执行了公司既定的媒体战略，通过中国网络视频反盗版联盟共同打击盗版，而且这些举措也给搜狐和整个行业带来了积极效应。张朝阳还表示，公司视频栏目在去年第四季度的业绩和收入都呈现增长势头。其次，张朝阳还表示，搜狐去年第四季度的技术改善加强了用户体验，市场营销活动收益颇佳，并称搜狐在今年将继续实施部门营销措施，以此进一步促进搜狐高清视频内容等产品的繁荣。在谈及未来的广告市场时，张朝阳表示，今年的广告市场有所反弹，而搜狐目前也在与广告商洽谈今年的合同事宜。张朝阳还表示，中国的汽车产业今年仍将进一步壮大，而汽车公司将会投资更多的广告活动，这些都将为搜狐带来乐观的机会。此外，搜狐还将能够从世界杯、亚运会和世博会等活动中获得更多机遇。张朝阳最后还表示，搜狐正在研发和即将推出数款游戏，这些高质量的游戏将会进一步加强畅游在该市场的影响力，并将成为搜狐今年的一大增长动力。

　　之后，搜狐高管与各大分析师和投资者进行了互动，主要问答内容如下：

　　花旗分析师凯瑟琳-梁(Catherine Leung)问：2010年第一季度总体预期乐观，但收益预期下降，如何解释这两者之间的矛盾？是否因为第一季度广告市场仍然将表现疲软，不能完全反映市场的复苏，还是公司的广告业务仍面临一些其它问题和原因？

　　张朝阳：首先，我认为这只是个季节性的问题。因为春节即将来临，这正是广告主不太积极的时段，而春节过后这个财季也就行将结束。但展望2010年，总体趋势是网络视频会更加流行，电影电视的广告仍将成为主体，但是其中会有一部分广告客户投向网络视频广告，毫无疑问，搜狐在版权保护的内容和该模式领域已经占有领先地位，而上述势头必将为搜狐带来无限商机，所以我们对 2010年充满乐观期待。

　　摩根大通分析师韦迪(Dick Wei)：你们认为哪些行业第一季度将出现业绩环比下降局面？你们认为第二季度和第三季度会出现强势增长吗？此外2010年哪些因素会推动进一步的增长？对2010年的广告业有何预期？

　　余楚媛：我们并未看到哪个行业内出现特别弱的地方。一般而言，房地产业在第一季度会相对较弱，因为政府一直都在出台相关政策法规，因此相比别的行业来说会有下降，但总体而言只环比下滑。我们会对整个2010年持乐观的预期，我们相信接下来的3个季度会表现出更强劲的增长。另我，我认为今年的广告业绩预期肯定会好于2009年。

　　美国银行/美林分析师埃迪-梁(Eddie Leung)：第四季度品牌广告客户有多少？什么时候视频网站贡献才会体现出来？是在1到2年内，还是需要更长的时间？

　　余楚媛：第四季度品牌广告客户约为700名左右。

　　张朝阳：关于视频网站对总收入的贡献，我觉得需要两年左右就能体现出来，在2010会有所体现，在2011年会比较充分的体现。

　　余楚媛：根据我们现有的重点开发网络视频等广告战略，即强调网络视频而非无线业务等等，我很肯定除非有什么大的变化，视频网站的收入应该会在2至3年内较为明显。

　　张朝阳：网络视频能否取得成功，同样也取决于整个行业的发展状况。搜狐实际上一直在推进整个行业的进步，主要的方式是打击网络盗版，这样就能保证搜狐等提供授权内容的视频网站能够参与正常竞争。我认为2009年我们打击盗版的努力已经取得了很好的进展。盗版商迫于压力而不断删除盗版内容。随着越来越多的网站参与这场正义的战斗，这个良好趋势肯定会继续下去。这是搜狐引导的一个趋势。另外一方面，搜狐将增加支出用来购买更多内容。我们希望这两方面的努力将带来更多的用户以及广告收入的增长。

　　高盛分析师凯茜-陈(Kathy Chen)：在2010年第一季度的广告预期中，今年后春节时期对广告预期的影响有多大？因为每年第一季度的广告收入通常与前季度持平，所以今年预期的环比下跌是因为春节后的因素吗？另外，在第二季度中，搜狐每年4月都会发布广告费率卡，今年的发布计划是否有变动？

　　余楚媛：很难量化时间的影响，但在今年春节之后，大概在6至7周中的2周时间会面临重要的影响。我们每年4月都会发布广告费率卡，目前来看，我认为会有变动，我也没有听到有任何变动的消息。

　　凯茜-陈：今年广告费率将增加多少？

　　余楚媛：这是商业机密。

　　摩根士坦利分析师武文洁(Jenny Wu)：2010年第一季度视频内容和市场营销推广费用的预算如何？这将对利润率会产生何种影响？也就是你们的利率预期如何？

　　余楚媛：你指的是广告业务的毛利率？

　　武文洁：是的。

　　余楚媛：我认为随着收入的增加，毛利率会在今年第二季度开始回升。因为第一季度收入还相对较低，另外很大部分成本为固定开支。毛利率可能会与2009年第四季度的低点持平，至少这是我们努力的目标。市场推广费用大约会以去年的收入增长为基础来作出预算。

　　Pacific Crest分析师史蒂夫-温斯坦(Steve Weinstein)：在无线业务方面，与运营商的交流的主要的内容和问题是什么？你们认为需要作出何种改变来处理不同产品？你们何时能出台解决方案？

　　张朝阳：因为政府对网络色情内容的控制和管理，所以无线运营商停止了WAP业务。这一政策对我们的无线业务有比较大的影响，但我认为无线业务一直在发展，这也是该业务的本性所致。传统的魔兽世界私服增值业务一直有下滑趋势，手机的功能越趋成熟，也越来越接近电脑，所以手机互联网业务的运营策略也越来越类似于电脑网络。所以我们现在更多地关注手机相关产品的研发，例如我们将确保搜狗拼音输入法将在手机上延续电脑上的成功。

　　MAR Securities分析师艾瑞克-昆恩(Eric Quinn)：《中华英雄》具体的代理费用大概是多少，其结构分布如何？其收入占视频广告收入的比例如何？又是如何推动盈利？

　　张朝阳：共分两部门，一部分是首付的代理费用，已经作为无形资产体现在畅游的资产负债表中。尤其是在中国，穿越火线外挂 代理收入一般在20至%30%之间。

　　艾瑞克-昆恩：在代理费用中是否有最低保证费？

　　张朝阳：这个过于具体，在此不便透露。

　　艾瑞克-昆恩：另外一个问题是关于视频广告。第四季度视频广告收入是否环比增长了27%？

　　张朝阳：是的。

　　艾瑞克-昆恩：视频广告收入的具体数字是多少？

　　张朝阳：在2010或者2011年才会有充分体现。目前不便透露具体数字。

　　RBS分析师温迪-黄(Wendy Huang)：2010年第一季度无线业务的收入预期下降了270万美元，但即使我们不计入所有WAP收入，下跌也只有1百万美元左右，我想知道，这是否因为诸如中国移动的新政策qq三国外挂对搜狐其他无线业务的影响，例如SMS业务？

　　张朝阳：对嵌入产品有严格的政策。

　　温迪-黄：所以主要是对SMS无线增值服务产品的影响，而非对MMS或者其他业务？

　　张朝阳：主要是对SMS产品的影响，因为未来将不允许向手机中嵌入一些功能，包括一些服务在内。

　　温迪-黄：2007年春节是在2月18日，2008年是在2月6日，和今年相近。但在上述两年的第一季度环比仍略有增长。为什么今年有明显的下跌？

　　余楚媛：2007年我们获得奥运会直永恒之塔私服 播授权，因此，在奥运会之前的一段时间内，一直有广告主投放广告。